隔夜发布的好意思国7月PPI全面超预期下行，劳动本钱年内初次下滑，诠释通胀场所也曾逆转，好意思联储降息预期升温；今晚行将公布本周第二份重磅通胀——7月CPI，阛阓无数预期若通胀赓续走漏放缓迹象，好意思联储可能接管更为宽松的货币策略态度。

华尔街无数预测，7月份，中枢CPI（剔除波动较大的食物和能源）同比涨幅预测较6月份下行0.1个百分点至3.2%，有望创下2021年5月以来最低记载；环比涨幅或从前月的0.1%反弹至0.2%。

全体CPI同比涨幅预测防守在3%，为2023年6月以来最低水平；环比飞腾0.2%，6月下降0.1%。

另外看成参考，克利夫兰联储通胀预测走漏，7 月份全体通胀率环比飞腾 0.24%，同比增长 3.01%；中枢通胀率环比飞腾0.27%，同比增长 3.33%，相干于华尔街无数预期存在上行风险。

尽管通胀率仍高于好意思联储2%的标的，然则通胀压力也曾大幅铲除。Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird暗示，“刻下通胀确切弗成问题。东谈主们无数预期最晦气的时间已历程去。”

与华尔街的其他东谈主士相同，Baird预测，好意思联储9月将把重心转向愈加宽松的策略，以幸免劳能源阛阓恶化。芝商所好意思联储不雅察器具走漏，9月降息50基点的概率从50%上升至53%，卓著了降息25基点的概率，好意思联储年内降息预期从103个基点晋升至108个基点。

7月二手车、新车价钱或赓续下落，OER温情飞腾

好意思银以为，由于中枢劳动通胀和能源价钱飞腾，总体通胀率环比飞腾0.25%，同比涨幅防守在3.0%不变；中枢 CPI 环比飞腾0.22%，并暗示“天然这一数字莫得6月份那么低，但与之前的通货紧缩趋势一致，应该会达到好意思联储9月份启动降息的基准。”

在中枢劳动通胀方面，好意思银指出，由于机票价钱下降，6月份中枢劳动房钱和业主等价房钱 (OER) 略有下降，但预测7月份机票价钱的下降幅度会小得多。该行还指出，住房价钱应该会飞腾，但预测房钱和OER的降幅将保合手不变。

若7月CPI报酬适当咱们的预期，咱们仍将预期好意思联储将在9月启动降息周期，年内降息幅度预测达到50个基点。

高盛的预测更为鸽派，预测全体CPI环比飞腾0.17%，中枢CPI环比飞腾0.16%，均低于共鸣预期。以下是高盛预测CPI的四个要道组成部分的趋势：

7 月份二手车和新车价钱进一步下落，环比跌幅区分为1.5%和0.1%。二手车拍卖价钱刻下已从峰值下落 26%，而 CPI 二手车价钱则下落 18%，这标明 CPI 缠绵还有进一步下落的空间。

机票价钱预测环比下降2.5%，这可能是6月份之后的又一次大幅下降，反应出季节性波动带来的合手续阻力。

OER环比飞腾0.29%，涨势仍趋于温情。高盛以为，单户住宅房钱增长强盛可能会导致OER在CPI中卓著房钱，银行预测本年年底，全体住房通胀率将以每月0.25-0.30%傍边的速率运行。

汽车保障价钱将飞腾，但涨幅不会像本年早些手艺那么快：预测汽车保障环比飞腾 0.7%，而本年迄今阻抑的平均涨幅为 1.2%。

阛阓奈何反应？

7月PPI全面超预期放缓，好意思联储降息预期升温，好意思股隔夜全线飞腾，纳指收涨逾2%，标普500媾和指双双收涨逾1%。那么，整夜公布的CPI将在阛阓掀翻多大浪花？

上周好意思股剧烈波动，考虑标普500波动幅度的Cboe波动率指数（VIX）达到2020年疫情岑岭以来的水平。凭据花旗报酬指出，交往员们预测在CPI报酬发布时，标普500至少将出现1.2%的波动。

凭据高盛交往员Lee Coppersmith的预测，若中枢CPI环比飞腾0.19%-0.24%，即适当或小幅卓著阛阓预期，标普500指数或高下波动0.4%，但淌若小幅低于阛阓预期，标普500指数则有望扫尾更强盛的飞腾。

值得驻防的是，CPI也曾聚拢三个月低于阛阓预期，今晚公布的CPI是否会赓续低于预期，股东股市赓续反弹，照旧会成为3月以来的初次“超预期”报酬，打压阛阓积极性。

高盛指出，周三跨式期权隐含变动幅度预测将达到1.0%，较上个月的0.65%大幅上升，况兼是畴昔一年中隐含变动幅度最高的一次，在VIX交往价钱约为20情况下，这是不错预思的。

关于阛阓反应，基金流动策略分析师Scott Rubner暗示：

我以为翌日（周三）的 CPI 价钱反应出的股市下行空间大于上行空间，而今天咱们在阛阓上预估了PPI之后的低点。然则，从当今启动的每个宏不雅数据齐将用作波动性的计帐事件。

我的资金流框架将不才盘活向买方，系统性供应压力将松开。在本周末，CTA抛售举止将十足灭绝，竞争将愈加公谈。

宏不雅 EQ Vol 交往员Shawn Tuteja暗示：

我以为CPI对好意思股的影响越来越小，波动率阛阓似乎也欢跃这一不雅点。当今的呈报十足转向经济放缓的速率是否快于好意思联储的反应速率，因此（即好意思联储是否也曾逾期于弧线？），咱们更敬重零卖数据（周四公布）而不是本月的CPI。

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